Chén trà trong sương sớm

Sau sáu năm biến động trong vùng 1.150-1.350 đô la Mỹ/ounce, giá vàng đã phá mốc 1.400 và 1.500 đô la Mỹ/ounce chỉ trong thời gian ngắn. Với lợi suất sinh lời ngày càng thấp của trái phiếu, vàng nổi lên là lựa chọn tiếp theo của dòng vốn tìm kiếm sự an toàn. Khái niệm “yield” (hay “lợi suất”) được hiểu là tỷ lệ sinh lợi trên một khoản vốn đầu tư. Lợi suất thực là lợi suất danh nghĩa ở trên trừ đi tỷ lệ lạm phát. Các loại chứng khoán như trái cổ phiếu hay trái phiếu có khả năng sinh lời sau một thời gian nắm giữ, do vậy chúng có tỷ lệ sinh lời hay lợi suất riêng. Sự biến động và chênh lệch của lợi suất có tính quyết định đến sự dịch chuyển dòng vốn đầu tư giữa các loại tài sản. Tuy nhiên, cổ phiếu hay trái phiếu doanh nghiệp ẩn chứa rủi ro tín dụng - khả năng không trả được nợ của công ty phát hành; lợi suất cao hơn của hai loại tài sản này bao gồm phần bù cho nhà đầu tư khi chấp nhận rủi ro cao hơn. Do vậy, khi nhắc đến lợi suất thực thường...

Giá vàng thế giới tăng lên mức cao nhất sáu năm qua và kéo giá vàng trong nước lên mức cao nhất sáu năm qua chỉ trong một tuần giao dịch. Ngày 19-6-2019, giá vàng tăng nhẹ vào cuối phiên ở Mỹ và có thời điểm vượt qua 1.350 đô la Mỹ/ounce. Diễn biến cùng chiều với phiên Á - Âu ngày 20-6, giá vàng trong nước niêm yết lúc 15 giờ tăng lên 38,23-38,48 triệu/lượng (mua/bán), tăng khoảng 80.000-120.000 đồng so với buổi sáng. Ngày 20-6, giá vàng thế giới tăng mạnh từ cuối phiên ở Mỹ, có thời điểm tăng lên 1.390 đô la Mỹ/ounce. Ngày 21-6, giá vàng trong nước phiên sáng tăng mạnh và vượt qua mức 39 triệu đồng/lượng, tức là tăng hơn 600.000/lượng so với chiều ngày 20-6; sau đó, giá giảm về khoảng 38,6-38,9 triệu đồng/lượng vào phiên chiều. Giá vàng thế giới bước vào phiên ở Mỹ tiếp tục tăng mạnh, phá mức 1.400 đô la Mỹ/ounce và duy trì giao dịch trên 1.405 đô la Mỹ/ounce cho tới cuối phiên trong nước ngày 24-6. Kể từ cuối tháng 5, giá vàng trong nước tăng khoảng 3 triệu đồng/lượng. Nhữ...

Tỷ giá đang trở thành một chỉ báo rất nhạy với các biến động vĩ mô. Đây là giai đoạn cường độ thanh toán ra ngoài trở nên sôi động hơn và căng thẳng thương mại bùng phát trở lại. Tỷ giá có những bước nhảy lớn trong tháng 5, lần lượt phá các ngưỡng 23.300 đồng (+0,43% so với đầu năm) và 23.400 đồng (+0,86% so với đầu năm) chỉ trong hai tuần đầu tháng. Cho đến giữa tháng 6, tỷ giá duy trì trong vùng 23.380-23.420 đồng/đô la Mỹ. So với cùng kỳ năm 2018, tỷ giá đã tăng mạnh hơn, cho thấy các điều kiện thị trường đã thay đổi đáng kể và duy trì sức ép lên tỷ giá. Thứ nhất, cán cân thương mại có xu hướng thâm hụt. Lũy kế năm tháng đầu năm 2019, cán cân thương mại chuyển sang trạng thái âm 548 triệu đô la Mỹ, so với mức thặng dư 2,6 tỉ đô la cùng kỳ 2018. Chịu ảnh hưởng đồng thời bởi xu hướng giảm tăng trưởng kinh tế, thương mại toàn cầu và lây lan từ căng thẳng thương mại Mỹ - Trung, xuất khẩu trở nên khó khăn (+6,7%, cùng kỳ 2018 là +17,3%) trong khi nhập khẩu vẫn tăng cao (+10,3%,...

Đóng cửa phiên giao dịch ngày 14-8, chỉ số Dow Jones (chỉ số đại diện cho cổ phiếu của 30 công ty niêm yết lớn nhất nước Mỹ) đã giảm 800 điểm so với giá đóng cửa phiên liền trước. Thị trường đã phản ứng mạnh ngay sau khi một trong những tín hiệu cảnh báo sớm về suy thoái kinh tế xuất hiện lần đầu kể từ năm 2007. Tín hiệu đó là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm, điều mà giới chuyên môn gọi là “lợi suất nghịch”. Đây là tín hiệu mà thị trường đã quan sát trong trạng thái dè chừng trong suốt hơn một năm qua, dù chỉ lóe lên trong chốc lát...   Lợi suất nghịch là gì? Đường cong lợi suất trái phiếu là tập hợp các điểm lợi suất của trái phiếu kho bạc tại các kỳ hạn khác nhau tại một thời điểm. Một đường cong lợi suất thường bao gồm lợi suất tại các kỳ hạn rất ngắn (một tháng) cho đến kỳ hạn rất dài (30 năm). Hình dạng, đô...